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    會員登錄|會員注冊 2022年5月15日 星期日

    兩天3只新股破發,有這些重要因素……

    大盤指數連續兩日重挫明顯影響了資金情緒,或許拖累了新股表現。但觀察首日破發新股與首日上漲新股的差別,規律性因素其實與此前新股市場的運行邏輯“一脈相承”。

    上海證券報 李雨琪

    本周前兩個交易日有5只新股上市,其中3只遭遇破發!

    大盤指數連續兩日重挫明顯影響了資金情緒,或許拖累了新股表現。但觀察首日破發新股與首日上漲新股的差別,規律性因素其實與此前新股市場的運行邏輯“一脈相承”。

    3只首日破發新股的發行價均在50元/股以上,最高達72.88元/股,且其中兩只新股(思林杰(44.800, -1.31, -2.84%)、高凌信息(45.010, -0.99, -2.15%))的發行市盈率水平要高于同業上市公司平均估值水平。

    反觀首日上漲的新股,聚賽龍(61.610, 1.61, 2.68%)發行價為30元/股,發行市盈率不到20倍,低于行業平均估值;立航科技(31.210, 2.84, 10.01%)則為主板新股,發行價19.70元/股,發行市盈率低于23倍。

    近日,上海證券報刊發《“堅挺”的新股》一文,對前期新股破發案例減少的原因進行梳理,并歸納了目前新股市場的一些運行邏輯。

    據上證報的統計,新股上市后的短期表現與發行價高低有一定相關性。去年8月以來,共有28只新股首日破發(包括最近的3只),其中超過85%的發行價高于30元/股;同期,在首日漲幅超過200%的47只新股中,逾九成是發行價不到30元/股的中低價品種。

    同時,以新股申購日為時間軸,逐月統計注冊制新股(剔除未盈利公司)發行市盈率與行業市盈率(“近1月靜態”口徑,下同)的差距可見,2月份53.33%的新股的發行市盈率低于行業市盈率。而在1月份、去年12月,分別僅有約21%、27%的新股定價比二級市場同行業公司“便宜”。

    對應上市首日表現,在2月申購的新股中,僅有1只破發,且該股票的發行市盈率也是當月最高的,達108.4倍,遠超39.11倍的行業估值,二者差額亦為當月之最。

    再看1月份,4只發行定價估值低于行業均值的新股在上市首日無一破發。去年12月的情況則是,有8只新股定價比同行業公司“便宜”,其中僅2只首日破發,且另有5只新股的首日漲幅在90%以上。

    進一步前溯,去年11月,上述統計口徑下,有18只新股定價估值低于行業均值,其中僅1只首日破發,另有9只新股首日漲幅超100%,更有4只新股首日上漲逾190%。

    可見,當注冊制新股的定價與二級市場行業估值相比留有一定“空間”時,則該新股上市后大概率不會破發,且可能還會有較好表現。

    綜上可見,雖然新股破發案例本周以來有所增加,其中有市場大跌的壓制性因素,但新股市場表現背后的多空邏輯與此前相比其實并無太大差別。

    華金證券的研報也表示,建議新股投資者循著“最新且定價合理”展開布局。從 3 月首周的上市新股數據看,最新批次的新股發行市盈率走低并推升了新股投資熱情。但同時,由于A股市場近期正快速釋放風險,且近端新股較A股溢價更為凸顯,因此,華金證券傾向于認為新股機會更多依舊以局部活躍為主,建議圍繞最近發行定價相對平抑的新股批次進行布局。

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