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    會員登錄|會員注冊 2022年5月15日 星期日

    大公國際: 政治局會議堅定穩增長決心,努力實現全年經濟目標不動搖

    本次會議表達了中央穩增長的堅定決心,在毫不動搖堅持“動態清零”總方針的前提下,隨著宏觀政策加碼發力,既定政策加快落實、增量工具抓緊謀劃,產業和行業政策促進相關領域恢復發展,基建發力有效拉動投資和需求,全年經濟社會發展預期目標有望實現。

    2022年4月29日,中共中央政治局會議召開,分析研究當前經濟形勢和經濟工作。今年一季度,我國經濟運行總體實現平穩開局,但新冠肺炎疫情和烏克蘭危機導致風險挑戰增多,我國經濟發展環境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升,穩增長、穩就業、穩物價面臨新的挑戰。面對國內外超預期的嚴峻挑戰,此次政治局會議作出系統部署,提出了“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”的明確要求。大公國際分析師認為,本次會議表達了中央穩增長堅定決心,在毫不動搖堅持“動態清零”總方針前提下,隨著宏觀政策加碼發力,既定政策加快落實、增量工具抓緊謀劃,產業和行業政策促進相關領域恢復發展,基建發力有效拉動投資和需求,全年經濟社會發展預期目標有望實現。

    首先,總體經濟形勢判斷較為謹慎,努力實現全年經濟增長目標,后續穩增長政策將加碼加快落地實施。

    今年一季度,我國國內生產總值同比增長4.8%,成績來之不易。在主要發達國家通貨膨脹率大幅上升和國際環境復雜變化的背景下,我國物價保持基本穩定、出口增長比較強勁、制造業投資、基礎設施投資保持較快增長,仍然是世界經濟發展的重要驅動力。同時,當前經濟發展面臨嚴峻困難和挑戰,一是疫情預期擴散是當前經濟發展直接干擾因素,本輪疫情爆發范圍廣、傳播能力強、防控難度非常大,對我國經濟的關鍵性指標形成拖累,經濟下行壓力加大;二是世界局勢復雜多變,國際地緣政治沖突導致全球能源、糧食等大宗商品市場和資本市場動蕩加劇,對物流、供應鏈造成新的沖擊,疊加多國央行加息等影響,給經濟發展帶來挑戰。市場對于實現今年預期經濟增長目標存有一定疑慮,本次政治局會議表示要“努力實現全年經濟社會發展預期目標,保持經濟運行在合理區間,一是表達即使當前形勢復雜性、嚴峻性和不確定性上升,但全年力爭實現穩增長目標的決心沒有;二是強調為達到“經濟增長5.5%左右目標還需“努力”,后續穩增長政策將加碼加快落地實施,加大對受疫情影響行業、企業、人群等的政策支持。

    第二,宏觀政策總體要求體現在兩點,“謀劃增量工具”和“加大相機調控力度”,財政擴容概率提高,結構貨幣政策成為支持實體經濟的主要手段。

    “謀劃增量工具”強調總量調控不會缺席,貨幣和財政增量政策陸續出臺,并在調控方式上謀劃更多的工具。“相機調控”強調政府根據市場情況和各項調節措施的特點,靈活選擇當前應采取一種或幾種政策措施,主要方向精準調節。

    貨幣政策方面,會議指出“要用好各類貨幣政策工具”。一方面,今年以來央行貨幣政策在總量方面延續寬松態勢,央行在去年12降準50bp,釋放流動性1.2萬億,今年4再次降準25bp,釋放流動性約5300億元;去年12月今年1月累計下調1年期LPR15bp、5年期LPR5bp,以及7天逆回購利率、MLF操作利率10bp,資金面始終保持合理充裕。另一方面,再貸款等結構性貨幣政策工具不斷發力,包括支農支小再貸款和兩項減碳工具持續推進、交通物流領域1000億再貸款投放,增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額度,創設2000億元科技創新再貸款、400億元普惠養老再貸款等,各類結構性貨幣政策促進信貸流入重點領域和薄弱環節。當前貨幣政策面臨著國內外多重復雜環境,各類工具的合理安排顯得更為重要,一是雖然目前仍有降息空間,但中美利差倒掛對降息形成一定抑制;二是結構性工具可以更好發揮平衡政策提前量和冗余度的作用,以再貸款為代表的結構性貨幣政策工具成為支持實體經濟的主要手段,預計將帶動金融機構貸款投放多增1萬億,有效改善信貸總量與結構。

    財政政策方面,會議要求“實施好退稅減稅降費等政策”。一方面政府工作報告預計全年退稅減稅約2.5萬億元,包括延續制造業、小微企業和個體工商戶減稅降費政策、實施大規模留抵退稅等,自今年4月1日起實施大規模增值稅留抵退稅政策以來,截至4月15日,已有4202億元留抵退稅款落到52.7萬戶納稅人的賬戶,微企業成受益最大主體;另一面,大規模退稅減稅地方財政帶來一定程度的減收,財政數據顯示3稅收收入增速-0.2%,相比前兩個月的增速10.1%明顯回落,原因一是經濟復蘇受到疫情擾動,稅收收入受到拖累;二是在大規模的減稅政策下,稅收增長受到限制。考慮到疫情帶來的經濟損失,需要運用多種手段補充財力缺口。一是央行加快向中央財政上繳結存利潤,截至4月中旬,人民銀行已上繳6000億元,預計全年上繳1.1萬億,用于留抵退稅和向地方轉移支付;二是可能進行預算調整,年初制定的財政預算案到疫情不斷擾動的影響,地方財政壓力加大,為保證增長目標實現,通過盤活存量資產或增發特別國債等方式補充財力缺口。

    第三,基建是今年穩增長和實現經濟目標的重要抓手,二季度基建投資增速可能達到兩位數增長。

    會議要求“要全力擴大國內需求,全面加強基礎設施建設”,以投資拉動需求,基建將成為今年穩增長和實現經濟目標的重要抓手。一方面,基礎設施建設的完善程度是國家綜合實力的體現。我國在重大科技設施、水利工程、交通樞紐等方面取得了一批世界領先的成果,但與此同時,我國基礎設施同國家發展和安全保障需要相比依然存在不少堵點難點。4月26日中央財經委員會會議指出要加強交通、能源、水利等網絡型基礎設施建設,拓寬長期資金籌措渠道,加大財政投入,五大領域的基礎設施體系為國家中長期發展打好基礎布好局。

    另一方面,今年國內經濟更依賴內需的驅動作用,需要積極發揮基建投資的“乘數效應”。通過“乘數效應”不斷深化供給側結構性改革,通過基礎設施投資進一步擴大內需,進而帶動制造業轉型升級。資金方面,一季度財政支出增速加快,新增專項債發行約1.25萬億元。國常會要求去年提前下達的額度5月底前發行完畢,全年3.65萬億元專項債額度在9月底前發行完畢,隨著2.3萬億元新增專項債額度在4月份分配至各市縣,預計5月和6月將迎來發債小高峰。項目方面,國常會明確專項債額度向償債能力強、項目多儲備足的地區傾斜。目前已公布的各地重大項目及各部門年度投資計劃已超過11萬億,項目儲備充足,資金到位較快,預計季度基建投資增速將達到10%左右。

    第四,房地產因城施策放松調控,平穩化解房企債務風險,促進房地產市場信心恢復。

    房地產方面,此次會議有兩個內容引發關注:一是明確“支持各地從當地實際出發完善房地產政策”;二是新增“優化商品房預售資金監管”措辭。3月份以來,全國約有近百個城市和地區采取了不同程度的封控管理和停工停產措施,新一輪疫情沖擊下,樓市供求持續走弱。房地產數據顯示,一季度房地產開發投資增速僅0.7%,3月份下滑至-2.4%。一季度,商品房銷售面積同比下降13.8%,商品房銷售額同比下降22.7%,全國土地出讓金同比下滑57%,房企到位資金同比下降19.6%為近年最低點。房企資金鏈總體緊張且未見好轉,導致房企違約事件仍高頻多發。

    此次會議對房地產行業定調,一是繼續強調“房住不炒”,意味著政策會松動和調整,房地產市場調控底線不能動搖,投機炒房依然會是房地產調控的重點;二是“從當地實際出發”意味著因城施策進一步細化,本地因城施策和調整政策權限增加,政策擴大到更多城市;三是“優化預售金監管”對困境中的房企有重要意義。截至一季度末,在房企資金來源結構中,定金及預收款占開發資金占比為32%,居民預付購房款是房地產開發資金重要來源。去年三季度以來,隨著部分房企信用事件頻發,尤其在知名大房企債務違約事件發生后,為防止項目資金被抽調去填補別處空缺,保房屋交付,各地方政府紛紛加強預售資金監管。隨著房企現金流壓力加劇,預售金監管重在“優化”,意味著適當給予放松管理,防止預售資金沉淀;同時,防風險也不放松,監管賬戶管理將更加規范,房企金融環境釋放積極信號。5月4日,證監會召開會議指出積極支持房地產企業債券融資,深交所落實會議精神支持房地產企業合理融資需求,允許優質房企進一步拓寬債券募集資金用途,促進房地產行業平穩健康發展。預計后續地方性房地產政策寬松加碼推動下,房地產投資和銷售有望逐步企穩回升。

    第五,出口引領經濟作用正在減弱,在華外企正常經營受到影響,需要多并舉穩住外資外貿基本盤。

    今年外資外貿面臨多重挑戰。出口增速對經濟的貢獻有所回落。在全球抗背景下,中國較早控制疫情,并依靠全產業鏈優勢,出口表現強勁。但是隨著世界經濟重回軌道,中國出口逐漸回歸常態。今年一季度進出口總額同比增長10.7%,增速比前兩個月下滑2.6個百分點;實際使用外資額同比增長25.6%,增速比前兩個月下滑12.3個百分點。二是受疫情沖擊,部分在華外企正常業務經營遇到困難。面臨的挑戰包括資金緊張、物流運輸受阻、工廠停產公司人員國際流動受阻等,對外資項目引進和外企生產經營活動造成不利影響,預計二季度部分外企收益有所波動。

    會議強調,“要堅持擴大高水平對外開放,穩住外貿外資基本盤”。外貿方面,一是加大出口退稅政策支持力度。4月15日國常會決定進一步加大出口退稅等政策支持力度,此舉可以有效緩解外貿企業資金壓力,幫助企業提升抗風險能力,穩住外貿經濟的基本盤,發揮外部市場對國內經濟的支撐作用。二是穩定外貿外資產業鏈供應鏈。4月PMI降至47.4%創一年來新低,新出口訂單跌至41.6%,表明制造業外貿市場需求回落較大;供應商配送時間指數降至37.2%,比上月下降9.3個百分點,表明制造業整體受近期疫情影響,部分企業減產停產,在生產端、市場需求端、用工等方面的景氣度均呈現下降,市場對國內生產、出口的擔憂都在加劇。4月21日商務部表示將著力推動疏導航空、鐵路、海運物流運輸堵點,推動解決外貿企業物流、人員流動、結算等實際問題,全力維護外貿產業鏈供應鏈穩定暢通,助力外貿企業復工復產。外資方面,一季度全國實際使用外資金額3798.7億元人民幣,同比增長25.6%,增速較快。今年的穩外資政策將繼續圍繞擴大高水平對外開放、推動開放平臺建設、加強外資企業和項目服務保障、優化外商投資環境等方面進行重點安排,持續推動積極有效利用外資的效率。

    第六,引導資本健康發展,發揮資本作為生產要素的積極作用,推動平臺經濟健康可持續發展。

    會議提出,要促進平臺經濟健康發展,完成平臺經濟專項整改,實施常態化監管。一方面,互聯網平臺監管政策迎來新階段。國家對互聯網平臺的監管方向,從去年的“反壟斷和防止資本無序擴張”,到今年年初的“加強反壟斷和反不正當競爭”,到3月中旬的“穩妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作”,再到這次會議的“完成平臺經濟專項整改”,意味著互聯網平臺監管的定調越來越積極,監管法律體系更加完善。另一方面,我國平臺經濟與世界水平差距有所加大。數據顯示,從去年9月到今年3,全球新增獨角獸企業246家。其中,中國增加9家,美國增加130家,而印度則增加15家。在2021年全球TOP20科技與互聯網企業,內地企業數量從2018年的8家下降為2家,而美國則從11家擴張到15家。在公司市值、國際競爭力技術創新實力方面,我國互聯網平臺經濟與世界水平的差距有所加大。

    4月30日,習近平在中共中央政治局第三十八次集體學習時強調,在社會主義市場經濟體制下,資本是帶動各類生產要素集聚配置的重要紐帶,是促進社會生產力發展的重要力量,要發揮資本促進社會生產力發展的積極作用。根據中國互聯網協會的數據顯示,2020年互聯網平臺經濟產值占GDP比重10%以上,帶動的就業人數以千萬計。我國經濟面臨三重壓力不斷加大的背景下,穩經濟就必須充分發揮社會各方面力量,疫情之下,互聯網平臺經濟的健康發展對消費、就業、科技創新的作用都至關重要。預計將有系列舉措支持平臺加強技術創新、數字化轉型、升全球化競爭水平,促進平臺經濟的健康可持續發展。

    最后,會議強調要防止各類“黑天鵝”、“灰犀?!?/span>事件發生。在內外環境日益復雜嚴峻、各種風險挑戰與問題矛盾交織疊加局面下,避免產業安全、能源安全、物流安全等問題演變成為黑天鵝和灰犀牛事件,近期各項穩增長政策全面發力,舉措密集出臺均是為了避免上述問題不斷向黑天鵝與灰犀牛演化。5月5國務院常務會議,部署進一步為中小微企業和個體工商戶困舉措,以保市場主體穩就業,確定推動外貿保穩提質的措施,助力穩經濟穩產業鏈供應鏈。近期一系列重要會議釋放了穩預期的強烈信號,堅持動態清零的總方針下,著疫情得到有效管控、政策效應逐步顯現,經濟運行回歸正常軌道,我國經濟長期向好的基本面沒有改變。

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