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    會員登錄|會員注冊 2022年5月15日 星期日

    疫情影響下4月進出口數據全面轉入低位,后期有望展開反彈過程

    伴隨本輪疫情影響退去,加之國內投資穩增長會帶動一部分大宗商品進口需求,后期進口額增速將很快回正,并有望出現一輪反彈過程。

    根據海關部署公布數據,以美元計價,2022年4月出口額同比增長3.9%,前值14.7%;進口額同比持平,前值下降0.1%,4月貿易順差511.2億美元,前值473.8億美元。

    東方金誠簡評如下:

    一、4月出口額增速下行明顯,主要受以下因素影響:首先是4月上海及部分省市疫情防控措施顯著收緊,對出口貨運的影響開始顯現。其次,伴隨境外產業鏈逐步修復,我國出口的貿易替代效應相應減弱。特別是近期越南等東南亞國家疫情緩解,出口快速修復,其中,越南4月出口同比增速高達25%。這意味著近期我國出口訂單外流有所加劇。最后,上年同期出口增速明顯偏高——2021年4月出口額同比高增32.1%,高基數也會對今年出口增速有一定下壓效應。

    事實上,今年我國出口額增速本身就存在下行態勢,4月同比下行本身并不意外,僅是疫情波動影響下,下行速度偏快??紤]到上海疫情正在進入回落階段,后期出口額增速有可能小幅反彈;但下半年出口額同比持續下行的大方向不會改變。這意味著今年外需對經濟增長的拉動力會明顯弱于上年,穩增長會更為倚重內需發力??梢钥吹?,今年一季度凈出口對GDP的拉動率僅為0.2%,明顯低于上年四季度的1.0%和上年全年的1.7%。

    我們判斷,4月出口額能夠保持正增長,價格是一個重要因素。當前美、歐等我國主要出口目的地正在經歷高通脹,我國主要出口商品價格隨之上漲。這也在一定程度上對4月出口額增速形成支撐。4月數據顯示,鞋靴、陶瓷制品、鋼材、手機、集成電路等出口額增速均明顯于高于出口量增速。

    二、進口方面,4月進口額同比持平,繼續處于明顯低位,但略好于市場預期。疫情波動背景下,上海周邊等部分區域的交通物流受到階段性影響,3月影響已開始顯現,并持續到4月。另外,上年4月進口額同比增速高達44.0%,同樣對今年同期進口額增速有明顯的下拉作用。

    我們判斷,伴隨本輪疫情影響退去,加之國內投資穩增長會帶動一部分大宗商品進口需求,后期進口額增速將很快回正,并有望出現一輪反彈過程。值得一提的是,受烏克蘭危機影響,未來一段時間原油等國際大宗商品價格居高難下,也會對我國進口額增速形成一定拉動。

    東方金誠首席宏觀分析師 王青 高級分析師 馮琳

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